DeepSeek的快速崛起带动中国资产重估赌钱软件排名第一，外资机构运转看多、作念多中国资产，从港股、好意思股的中国资产说明来看，本轮外资似乎比咱们愈加乐不雅。具体到现时AI行情，阛阓或将从普涨向确切具备价值增量的步履聚焦，从“场景交游”向“营业模式交游”过渡。预测后市，本年2-3月仍然是经典的作念多A股的时刻窗口。股票类型聘请主义，偏主题类主义尤其是AI应用将会成为下一个阶段阛阓要点迫切的主义，浮滥电子、传媒互联网、软件等范围与大模子应用相关、东谈主形机器东谈主落地相关的范围值得要点关注。
中枢不雅点
⚑【不雅策·论市】外资看多作念多中国资产，AI行情向应用端演绎。在DeepSeek快速崛起后，外资机构运转再行注目中国企业尤其是科技企业的估值，纷纷看多中国阛阓。在盘考了好意思股、港股阛阓的中国资产说明后，咱们发现国际投资者对于中国资产的立场似乎比咱们愈加乐不雅，港、好意思中国资产主要指数回到10.8以来次高点。咱们推测AI行情将从“宽、大”（各分支普涨）向“细、深”（确切具备价值增量的步履）飘荡，举座呈“拘谨”态势，阛阓对功绩能见度较高的步履运转充分订价，阛阓在AI主义的交游或将从“场景交游”向“营业模式交游”过渡。总体来看，本年2-3月，仍然是经典的作念多A股的时刻窗口。股票类型聘请主义，偏主题类主义尤其是AI应用将会成为下一个阶段阛阓要点迫切的主义，浮滥电子、传媒互联网、软件等范围与大模子应用相关、东谈主形机器东谈主落地相关的范围值得要点关注。
⚑【复盘·内不雅】本周A股阛阓说明活跃的主要原因有：（1）1月偏弱的阛阓情谊或也曾较为充分的计价了“经济基本面复苏斜率偏缓”的弱现实和“联储降息投入不雅望阶段和稳汇率诉求制约了里面货币宽松空间”的弱预期；（2）功绩空窗期开启，情谊面充分树立；（3）节前退场资金回补，阛阓流动性改善；（4）两会前再行预热政策预期。
⚑【中不雅·景气】春节出行热度连接，春节档票房创历史同期新高。春节出行热度连接，分流错峰特征明显，自驾游为出行主力，铁路民航客流较19年增长较快。据文旅部测算，春节假期时间（1/28-2/4），寰球国内出游5.01亿东谈主次，较2024年同期增长5.9%，较2019年同期增长25.8%。电影春节档票房完好意思收官，创历史同期新高。1月重卡销量三个月滚动同比缩窄。
⚑【资金·众寡】融资大幅净流入、ETF转为净赎回。融资资金前四个交游日悉数净流入344.8亿元；新树立偏股类公募基金15.3亿份，较前期上升15.3亿份；ETF净赎回，对应净流出66.7亿元。行业偏好上，融资资金净买入计算机、电子、机械开拓等；浮滥ETF申购较多，信息本事ETF赎回较多。
⚑ 【主题·风向】特斯拉加州弗里蒙特工场发布巨额招聘，全力激动Optimus东谈主形机器东谈主量产。北京时刻2025年2月7日，特斯拉在其位于好意思国加州弗里蒙特的工场发布了多个机器东谈主相关工程岗亭的招聘信息，这一举措象征着该公司正在加速激动其东谈主形机器东谈主 Optimus 的量产化进度。据特斯拉官网显现，面前至少有 12 个与 Optimus 款式相关的职位空白，涵盖制造工程师、坐褥司理和历程主宰等多个关节岗亭。
⚑【数据·估值】本周举座A股估值水平上行。万得全A指数PE（TTM）为15.0，较上周上行0.3，处于历史估值水平的49.6%分位数。本周指数估值多数上升，其中，计算机、国防军工和电子估值涨幅居前，建筑材料、煤炭、纺织衣饰估值跌幅居前。
⚑ 风险教唆：经济数据不足预期，政策走漏不全面，国际政策超预期收紧。
01
不雅策·论市——外资看多作念多中国资产， AI行情向应用端演绎
在DeepSeek快速崛起后，外资机构运转再行注目中国企业尤其是科技企业的估值，纷纷看多中国阛阓。德坚强银即将DeepSeek称为中国的“斯普特尼克”时刻，其觉得DeepSeek的崛起将推动中国的常识产权得到认同，且带动的中国资产重估。此外，高盛发布研报称，DeepSeek的崛起为中概科技股带来了中始终价值重估的契机，况兼看守对MSCI中国指数的超配评级。
比参考外资“若何说”更要害的，是不雅察外资“若何作念”，在盘考了好意思股、港股阛阓的中国资产说明后，咱们发现国际投资者对于中国资产的立场似乎比咱们愈加乐不雅，不错不雅测到投资者在真金白银的买入。划定2月7日收盘，港股也曾回到10月8日以来最高点，好意思股中国金龙指数也接近12月9日的次高点，况兼在国际上市、追踪A/H股的ETF收尾了长达三个月的安靖流出，运转再行回流中国阛阓。
复盘曩昔两轮AI行情，第一轮行情（2023.1-2023.5）为AI各分支的普涨行情，因在ChatGPT发布之前阛阓对AI各分支（算力、传媒、芯片等）并未对基本面进行深远的挖掘，故而相关标的/受益公司仍处于相对低位的水平，此时国际的事件催化平直带来了基于国际映射（北好意思英伟达产业链）及国内加速追逐（国产算力/应用）的全产业链普涨式爆刊行情。第二轮行情（2024.9于今）AI板块里面发生从硬件向软件的作风硬切软，一方面国际AI应用说明强势，加速中国AI应用主题映射，另一方面在流动性充裕的环境中软件类公司领有更高的估值天花板。
预测后续行情，AI行情将从“宽、大”（各分支普涨）向“细、深”（确切具备价值增量的步履）飘荡，举座呈“拘谨”态势，阛阓对功绩能见度较高的步履运转充分订价。DeepSeek模子的发布现实上加速了国产AI的营业化进度，从年前的东谈主形机器东谈主到年后的智能驾驶、办公软件、DRG/DIP等，不难发现阛阓均在交游AI可能被闲居应用的场景。与此同期，咱们亦应留神到不同的AI应用场景下，其营业模式也不尽一样，在现时的阶段，阛阓仍然在基于AI闲居应用的场景而对五行八作的公司拔估值，但不错思见的是营业模式较好/竞争步地较优的行业是明天交游的要点。一言以蔽之，阛阓在AI主义的交游或将从“场景交游”向“营业模式交游”过渡。
总体来看，本年2-3月，仍然是经典的作念多A股的时刻窗口。股票类型聘请主义，偏主题类主义尤其是AI应用将会成为下一个阶段阛阓要点迫切的主义，浮滥电子、传媒互联网、软件等范围与大模子应用相关、东谈主形机器东谈主落地相关的范围值得要点关注。
1、外资看多作念多中国资产
▶ 国际机构看多中国资产
在DeepSeek快速崛起后，外资机构运转再行注目中国企业尤其是科技企业的估值，纷纷看多中国阛阓。德坚强银即将DeepSeek称为中国的“斯普特尼克”时刻，其觉得DeepSeek的崛起将推动中国的常识产权得到认同，且带动的中国资产重估。面前中国资产处于估值低、全球投资者建设比例低的现象，跟着具有强劲竞争力的中国企业在全球范围内扩展，这一估值折价在明天可能会放置，从中期角度看港股/A股将络续上行。此外，高盛发布研报称，DeepSeek的崛起为中概科技股带来了中始终价值重估的契机，况兼看守对MSCI中国指数的超配评级。
▶ 外资真金白银买入中国资产
比参考外资“若何说”更要害的，是不雅察外资“若何作念”，在盘考了好意思股、港股阛阓的中国资产说明后，咱们发现国际投资者对于中国资产的立场似乎比咱们愈加乐不雅，不错不雅测到投资者在真金白银的买入。划定2月7日收盘，港股也曾回到10月8日以来最高点，好意思股中国金龙指数也接近12月9日的次高点，况兼在国际上市、追踪A/H股的ETF收尾了长达三个月的安靖流出，运转再行回流中国阛阓。
1）好意思股阛阓
好意思股阛阓中概股近期说明优异，纳斯达克中国金龙指数自1月13日低点涨幅超14%，划定2月7日收盘指数接近12月9日的次高点。从成交额看，在好意思股上市的主要中概股成交额于1月29日与2月7日突破百亿好意思元，创下10月8日以来新高。
2）港股阛阓
港股方面，恒生科技指数自1月13日以来涨幅超20%，划定2月7日收盘创下10月8日以来新高。从成交额来看，2月7日港股成交额达2000亿港元，为10月9日以来最高，同期卖空交游比例进一步下滑至13%，响应阛阓情谊较为乐不雅。同期南向资金亦然本轮港股反弹的要害推手，9.24以来南向资金连接流入港股阛阓，况兼孝顺了港股超60%的成交额，在港股阛阓具有要害的订价权。
3）A股阛阓
在A股阛阓上，外资也积极参与本轮反弹，从成交额口径来看，本周陆股通日均成交额突破2000亿，创12月8日以来新高。同期国内活跃资金赶紧回流，本周前两个交游日融资资金悉数买入345亿元。
4）国际追踪A/H股ETF
国际追踪A/H股的ETF重回净流入。9.24一揽子政策出台后，国际资金赶紧通过ETF购买A/H股的中国资产，一度买入限制超150亿好意思元。但客岁11月以来，国际被迫资金运转转向，出现长达三个月的安靖净流出。1月底运转，这一表象发生了逆转，国际被迫资金再度回流中国资产，1月底以来悉数流入约10亿好意思元。
2、曩昔两轮AI行情复盘
第一轮：AI相关主题领涨全市（2023.1-2023.5）
2023年年头，TMT板块快速上升，软件板块领涨。该阶段内，CHATGPT指数从906点上升至1646点，涨幅高达81%，领跑AI相关主题。
OpenAI于2022年11月推出东谈主工智能聊天机器东谈主ChatGPT，且于2023年3月发布升级版块GPT-4。受此影响，2023年上半年止境是第二季度，AI产业链迎来受预期推动的普涨行情，尤其以ChatGPT相关的计算机软件服务迎来大爆发。2023年头，ChatGPT从0增长到100万用户仅需要5天时刻。ChatGPT的打听量逐季度增加，2023Q1就交出了1亿打听量的幽闲答卷。
本轮AI行情为AI各分支的普涨行情，因在ChatGPT发布之前阛阓对AI各分支（算力、传媒、芯片等）并未对基本面进行深远的挖掘，故而相关标的/受益公司仍处于相对低位的水平，此时国际的事件催化平直带来了基于国际映射（北好意思英伟达产业链）及国内加速追逐（国产算力/应用）的全产业链普涨式爆刊行情。
第二轮：AI里面作风硬切软，国际AI应用说明强势，加速中国AI应用主题映射（2024.9于今）
自2024年9月起，在政事局政策带领下，阛阓增量效应突显，获利效应明显擢升。分板块看，该阶段上钩算机板块领涨，带动通盘TMT板块实现指数的拐头朝上。计算机指数由2682点上升至最高4853点，实现80.95%的涨幅。
通过数据，计算机板块在2024Q3季度运转营业收入的环比增速最高，说明为三季度的计算机指数的涨幅最大。主要获利于国际AI应用公司财报考证其营业模式的有用性，并实现功绩已毕，映射到A股，主要表当今AI应用公司预期的提高。同期，AI产业链经过半导体芯片制造和算力擢升的催化后，传导至AI应用侧，带来AI应用订单的一定增长。
计算机指数市盈率环比增速领跑TMT板块。获利于AI产业链硬切软的行情作风转换，带来的功绩增速昂首和估值的双擢升。
国际AI下贱应用举座来看2024年盈利同比呈现擢升态势。近一年净利润增速改善较好的公司股价的说明也相对强势。从AI产业链全链条来看，基于算力擢升带来的大模子推理才气为AI应用创造了强大的应用场景。具体来看，证据好意思股的财报季，第一批AI应用公司的三季度财报大幅超预期，AI告白营销公司Applovin，AI电商Shopify，AI教练Duolingo等公司均在近一年实现净利润的扭亏为盈，同期跟随股价的大幅上升。闭环考证了B端AI助手的可行性。
“AI+”国内场景化营业模式正在考证，B端应用营业化推测率先落地。近期好意思股AI应用的积极进展为中国AI应用的投资提供了参考价值。近一年说明来看，国际AI应用公司中，90%驾驭均为B端公司，较为强势的范围聚积在告白，教练，金融，电商等。
咱们觉得，B端客户频繁有明确的业务需乞降痛点，AI本事概况针对性地提供更好的惩处决策。其次，AI本事在B端应用带来的始终收益推测大于购买资本，且收益周期推测更短。C端应用方面，由于用户需求愈增多元化，C端应用的中枢在于大幅擢升需求端感受，同期价钱明锐度更高，C端用户粘性的提高需要遮掩更长的时刻，况兼需要更永劫刻考证其营业模式的有用性。一朝有用性经过考证，形成限制化，将具有强劲的网罗效应和更高的弹性与成漫空间。
春节前，跟随DeepSeek-R1模子的推出，阛阓运转再行注目AI产业链。DS模子的特质在于“开源、资本低、性能高”，其“开源”的特征将平直加重国产大模子的同质化竞争，头部企业或将濒临护城河/壁垒被冲破的时势。此外，其“资本低”的特征将大幅削减磨练端的算力开支，但推理端的算力需求仍有较大增漫空间。咱们觉得，DS大模子的发布一方面冲破了国际AI应用遥遥最初的阛阓步地，另一方面冲破了国际科技公司通过“烧钱堆算力”从而创造新址品的投资范式。其“开源+低资本”的生态特征或将促进国产AI应用的爆发，使全球的AI应用从“一超多强”向“多极化”发展，而国产AI产业链的价值量/利益或将再行分派。通过国际AI应用公司的成长案例，咱们不错看到领有闲居且深厚客户资源的to-B型互联网公司或将充分受益“模子平权”。
从交游对象上看，AI行情从“宽、大”（各分支普涨）向“细、深”（确切具备价值增量的步履）飘荡，举座呈“拘谨”态势，阛阓对功绩能见度较高的步履运转充分订价。DeepSeek模子的发布现实上加速了国产AI的营业化进度，从年前的东谈主形机器东谈主到年后的智能驾驶、办公软件、DRG/DIP等，不难发现阛阓均在交游AI可能被闲居应用的场景。预测明天，高校课堂、物流园区等生涯场景仍有闲居应用AI的可能，相关公司或具备因AI赋能而带来的成长转化。与此同期，咱们亦应留神到不同的AI应用场景下，其营业模式也不尽一样，在现时的阶段，阛阓仍然在基于AI闲居应用的场景而对五行八作的公司拔估值，但不错思见的是营业模式较好/竞争步地较优的行业是明天交游的要点。一言以蔽之，阛阓在AI主义的交游或将从“场景交游”向“营业模式交游”过渡。
3、小结
在DeepSeek快速崛起后，外资机构运转再行注目中国企业尤其是科技企业的估值，纷纷看多中国阛阓。德坚强银即将DeepSeek称为中国的“斯普特尼克”时刻，其觉得DeepSeek的崛起将推动中国的常识产权得到认同，且带动的中国资产重估。此外，高盛发布研报称，DeepSeek的崛起为中概科技股带来了中始终价值重估的契机，况兼看守对MSCI中国指数的超配评级。
比参考外资“若何说”更要害的，是不雅察外资“若何作念”，在盘考了好意思股、港股阛阓的中国资产说明后，咱们发现国际投资者对于中国资产的立场似乎比咱们愈加乐不雅，不错不雅测到投资者在真金白银的买入。划定2月7日收盘，港股也曾回到10月8日以来最高点，好意思股中国金龙指数也接近12月9日的次高点，况兼在国际上市、追踪A/H股的ETF收尾了长达三个月的安靖流出，运转再行回流中国阛阓。
复盘曩昔两轮AI行情，第一轮行情（2023.1-2023.5）为AI各分支的普涨行情，因在ChatGPT发布之前阛阓对AI各分支（算力、传媒、芯片等）并未对基本面进行深远的挖掘，故而相关标的/受益公司仍处于相对低位的水平，此时国际的事件催化平直带来了基于国际映射（北好意思英伟达产业链）及国内加速追逐（国产算力/应用）的全产业链普涨式爆刊行情。第二轮行情（2024.9于今）AI板块里面发生从硬件向软件的作风硬切软，一方面国际AI应用说明强势，加速中国AI应用主题映射，另一方面在流动性充裕的环境中软件类公司领有更高的估值天花板。
预测后续行情，AI行情将从“宽、大”（各分支普涨）向“细、深”（确切具备价值增量的步履）飘荡，举座呈“拘谨”态势，阛阓对功绩能见度较高的步履运转充分订价。DeepSeek模子的发布现实上加速了国产AI的营业化进度，从年前的东谈主形机器东谈主到年后的智能驾驶、办公软件、DRG/DIP等，不难发现阛阓均在交游AI可能被闲居应用的场景。与此同期，咱们亦应留神到不同的AI应用场景下，其营业模式也不尽一样，在现时的阶段，阛阓仍然在基于AI闲居应用的场景而对五行八作的公司拔估值，但不错思见的是营业模式较好/竞争步地较优的行业是明天交游的要点。一言以蔽之，阛阓在AI主义的交游或将从“场景交游”向“营业模式交游”过渡。
总体来看，本年2-3月，仍然是经典的作念多A股的时刻窗口。股票类型聘请主义，偏主题类主义尤其是AI应用将会成为下一个阶段阛阓要点迫切的主义，浮滥电子、传媒互联网、软件等范围与大模子应用相关、东谈主形机器东谈主落地相关的范围值得要点关注。
02
复盘·内不雅——A股阛阓主要指数涨多跌少，北证50、科创50涨幅居前
本周（2月5日-2月7日）A股阛阓主要指数涨多跌少。主要指数中，北证50、科创50涨幅居前，区分上升12.03%和6.67%；主要指数中大盘价值、浮滥龙头说明较为劣势，区分着落0.79%和上升0.36%。本周万得全A日均成交额16156.59亿元，周度上升3.57%。
尽管伴跟着关税扰动及好意思联储降息呈不雅望立场，本周A股阛阓举座依旧说明活跃的主要原因有：（1）1月偏弱的阛阓情谊或也曾较为充分的计价了“经济基本面复苏斜率偏缓”的弱现实和“联储降息投入不雅望阶段和稳汇率诉求制约了里面货币宽松空间”的弱预期；（2）功绩空窗期开启，情谊面充分树立；（3）节前退场资金回补，阛阓流动性改善；（4）两会前再行预热政策预期。
从行业上看，本周申万一级行业涨多跌少，计算机（13.47%）、传媒（7.21%）、汽车（6.93%）等说明相对较好；银行（-1.92%）、煤炭（-0.86%）、建筑材料（-0.30%）说明较差。从涨跌原因看，本周说明较好的板块及主要原因：计算机与传媒（DeepSeek出圈意味着我国AI转换才气获取世界认同，国内AI资产将迎来价值重估，且DeepSeek具备的资本上风及模子平权属性将推动AI应用快速发展）、汽车（比亚迪官宣入局智能化推动智驾平权，相关供应链价值总量进一步擢升）；跌幅较大的行业原因，银行与煤炭（红利板块节前短期超买，成长作风走强后红利作风集体承压）、食物饮料（具备一定红利板块属性、短期基本面难见改善）。
03
中不雅·景气——春节出行热度连接，春节档票房创历史同期新高
春节出行热度连接，分流错峰特征明显，自驾游为出行主力，铁路民航客流较19年增长较快。据交通运输部测算，春节假期时间（1/28-2/4），全社会东谈主员流动量累计达23.29亿东谈主次，日均2.91亿东谈主次，较2024年日均同比增长6.8%，较2019年日均同比增长34.1%。分出行方式看，自驾出行仍是主流，日均出行2.51亿东谈主次，同比增长6.3%，约占到东谈主员流动总量的近86%。铁路、民航客流较19年增长较快，日均客运量区分达1201.5万东谈主次、228.6万东谈主次，较客岁同比增长4.9%、4.6%，较19年同比增长31.4%、25.2%。水路和客车客运量同比有所增长，日均客运量区分达116.9万东谈主次、2436.1万东谈主次，但受住户出行民风变迁以及飞机、铁路等交通器用的快速发展，客流尚未复原至2019年同期水平。
“春节”肃穆入选颐养国非遗名录及除夜首度纳入法定节沐日，引发了群众春节出游的关怀。据文旅部测算，春节假期时间（1/28-2/4），寰球国内出游5.01亿东谈主次，较2024年同期增长5.9%，较2019年同期增长25.8%；国内搭客出游破耗6770.02亿元，较2024年同期增长7.0%，较2019年同期增长15.2%。在“请2休11”，“请4休13”等“分段式过年”方式带动下，春节假期搭客玩得更久、更远，浮滥也更多。多家在线旅游平台的敷陈显现，春节假期国内游东谈主均浮滥同比擢升近10%，东谈主均住宿时长同比擢升5%。另外非遗游、冰雪游成为旅游阛阓最大亮点，好意思团数据显现，春节假期前五日，“非遗”搜索量同比上升212%，飞猪数据显现，“非遗游”热度较客岁大增40%，途牛敷陈显现，自客岁12月上旬运转，冰雪游热度安靖升温，东北地区的哈尔滨、长春、吉林、漠河、雪乡等目的地热度高潮。
春节档票房完好意思收官，创历史同期新高。据灯塔专科版数据， 2025年春节档（1月28日—2月4日）档期总票房（含预售）达到95.10亿元，同比增长18.64%，不雅影东谈主数为1.87亿东谈主次，同比增长14.72%，二者均创历史同期新高，平均票价50.8元，同比增长3.25%，电影总场次为348.8万场，同比下降11.79%。《哪吒之魔童闹海》票房近50亿，《唐探1900》等五部影片票房超5亿。
12月日本半导体制造开拓出货额同比增幅扩大。12月日本半导体制造开拓出货额为4433.64亿日元，环比上行9.26%，同比增幅扩大9.52个百分点至44.70%。
1-12月寰球太阳能发电装机容量累计值同比增幅收窄。1-2月寰球太阳能发电装机容量累计值为88，665.52万千瓦，同比增幅收窄1.26个百分点至45.47%。
1月重卡销量三个月滚动同比缩窄。证据第一商用车网数据，2025年1月份，我国重卡阛阓共计销售约7万辆（批发口径，包含出口和新能源），环比下降13.58%，同比由正转负至-27.74%（前值为55.45%），三个月滚动同比收窄3.17个百分点至8.01%。
国内方面，中国1月份制造业PMI指数为49.1%，较上月下行1个百分点，重回讲理区间。大型制造业企业PMI指数为49.9%，月环比下行0.6个百分点；中型制造业企业PMI指数为49.5%，月环比下行1.2个百分点；微型制造业企业PMI指数为46.5%，月环比下行2.0个百分点。
国际方面，1月欧洲制造业PMI指数为46.6%，月环比上行1.5个百分点；日本制造业PMI指数为48.7%，月环比下行0.9个百分点；韩国制造业PMI指数为50.3%，月环比上行1.3个百分点。
04
资金·众寡——融资大幅净流入、ETF转为净赎回
从全周资金流动的情况来看，本周融资资金净流入，新树立偏股类公募基金上升，ETF净赎回。具体来看，融资资金前四个交游日悉数净流入344.8亿元；新树立偏股类公募基金15.3亿份，较前期上升15.3亿份；ETF净赎回，对应净流出66.7亿元。
从ETF净申购来看，ETF净赎回，宽指ETF申赎各半，其中上证50ETF申购较多，科创50ETF赎回较多；行业ETF申赎各半，其中浮滥ETF申购较多，信息本事ETF赎回较多。具体来看，股票型ETF总体净赎回122.7亿份。其中，沪深300、创业板ETF、中证500ETF、上证50ETF、双创50ETF和科创50ETF区分净申购3.7亿份、净赎回5.7亿份、净申购3.8亿份、净申购9.4亿份、净赎回9.1亿份、净赎回123.2亿份。行业方面，信息本事ETF净赎回48.0亿份；浮滥ETF净申购5.4亿份；医药ETF净赎回12.2亿份；券商ETF净申购2.1亿份；金融地产ETF净申购4.3亿份；军工ETF净赎回5.4亿份；原材料ETF净申购0.6亿份；新能源&智能汽车ETF净申购2.4亿份。
本周新树立偏股类公募基金限制较前期回升，新树立偏股类基金15.3亿份。
两融方面，融资资金前四个交游日净流入344.8亿元。从行业偏好来看，本周融资资金聚积买入计算机，净买入额达57.5亿元，其他净买入限制最高的行业主要包括电子、机械开拓、汽车等；净卖出仅房地产和详细。从个股来看，融资净买入较高个股包括中际旭创、瑞芯微、中芯国际等，净卖出较多的主要包括润欣科技、太辰光、歌尔股份等。
从资金需求来看，要害股东减持限制扩大，磋议减持限制擢升。本周要害股东二级阛阓增持9.6亿元，减持29.4亿元，净减持19.8亿元。其中，净增持限制较高的行业包括有色金属、交通运输、详细等；净减持限制较高的行业包括电子、电力开拓、机械开拓等。本周公告的磋议减持限制为45.5亿元。
05
主题·风向—— 特斯拉加州弗里蒙特工场发布巨额招聘信息，全力激动Optimus东谈主形机器东谈主量产
本周A股阛阓普涨，万得全A上升3.57%，创业板指上升5.36%，沪深300上升1.98%。A股涨幅居前的要害主题指数为DeepSeek、云计算、华为HMS。
本周和下周值得关注的主题事件有：
▶ 国内要害资讯与产业政策
（1）DeepSeek——勾搭多日登顶苹果App Store和谷歌Play Store全球下载榜首
中国AI初创公司深度求索（DeepSeek）先后发布了DeepSeek-V3和DeepSeek-R1两款大模子，资本价钱便宜，性能与OpenAl o1大模子极度。模子肃穆发布以来，DeepSeek勾搭多日登顶苹果App Store和谷歌Play Store全球下载榜首。
新闻来源：https：//www.cls.cn/detail/1934319
（2）算力——多个平台晓示上线DeepSeek旗下大模子
百度智能云2月3日晓示，DeepSeek-R1和DeepSeek-V3模子已在百度智能云千帆平台上架，同步推出超廉价钱决策，并提供限时2周的免费服务。华为云、阿里云、腾讯云等多个平台晓示上线\接入DeepSeek大模子。
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（3）鸿蒙倡导——华为ModelEngine复旧DeepSeek全系列腹地部署
财联社2月6日电，华为DCS AI全栈惩处决策中的要害居品ModelEngine AI平台，全面复旧DeepSeek大模子R1&V3和蒸馏系列模子的腹地部署与优化，加速客户AI应用快速落地。
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（4） 机器东谈主——春晚《秧BOT》引发极大关注
蛇年春晚，张艺谋导演的创意交融跳舞节目《秧BOT》引发极大关注，节目由宇树科技的东谈主形机器东谈主和新疆艺术学院的演员们携手主演。此前特斯拉CEO马斯克示意，若是一切进展顺利，2026年东谈主形机器东谈主产量将提高至2025年产量的10倍，方针是坐褥5万台至10万台东谈主形机器东谈主。
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（5） 比亚迪智驾——召开智能化政策发布会
比亚迪将于2月10日19：30在深圳总部召开智能化政策发布会，重磅推出“天使之眼”高阶智能驾驶系统。比亚迪磋议将该系统下放至10万元级别车型，不仅有望推动自己销量增长，还可能颠覆通盘智能驾驶产业链。
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（6） 机器东谈主——广东：高模范建设省具身智能机器东谈主转换中心
财联社2月5日电，中共广东省委办公厅、广东省东谈主民政府办公厅印发《广东省建设当代化产业体系2025年行径磋议》。其中提到，讲剪发展东谈主形机器东谈主等具身智能机器东谈主，加速突破机器脑、机器肢、机器体和关节中枢部件，积极推动智能机器东谈主应用场景转换。高模范建设省具身智能机器东谈主转换中心，引进和培植3—5家独角兽企业、科技型领军企业。
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（7）服务器——DeepSeek已暂停API服务充值
财联社2月6日电，2月6日登陆DeepSeek洞开平台发现DeepSeek已暂停API服务充值，按钮显现灰色不成用现象。对此官方声明称，“现时服务器资源垂死，为幸免对您形成业务影响，咱们已暂停 API 服务充值。存量充值金额可络续调用，敬请原谅！”官方价目表显现，deepseek-chat 模子优惠期至北京时刻2025年2月8日24：00，优惠收尾后将按每百万输入 tokens 2 元，每百万输出 tokens 8 元计费。deepseek-reasoner 模子上线即按每百万输入 tokens 4 元，每百万输出 tokens 16 元计费。
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（8） AI眼镜——小米AI眼镜据悉提前至2月发布
财联社2月7日电，稀有码博主爆料称，小米AI眼镜已获取入网许可。音问称，小米AI眼镜原定于2025年3月至4月发布，现磋议提前至2月，与小米15 Ultra同台亮相。小米眼镜官微昨日也曾上线，认证主体为小米通信本事有限公司。
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（9） AI——李飞飞团队磨练出忘形DeepSeek R1的推理模子
《科创板日报》6日讯，李飞飞等斯坦福大学和华盛顿大学盘考东谈主员近日以不到50好意思元的云计算用度磨练了一个名叫s1的东谈主工智能推理模子。该模子在数学和编码才气测试中的说明与OpenAI的o1和DeepSeek的R1等顶端推理模子肖似。
盘考东谈主员示意，s1使用通过蒸馏法由Gemini Thinking Experimental模子索要出来的1000个样本微型数据集，对Qwen2.5-32B-Instruct模子进行监督微调。使用16个英伟达H100 GPU进行了26分钟的磨练。
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（10）关税——国务院关税税则委员会自2025年2月10日起对原产于好意思国的部分入口商品加征10%或15%的关税
对煤炭、液化自然气加征15%关税，具体商品范围见附件1。对原油、农业机械、大排量汽车、皮卡加征10%关税，具体商品范围见附件2。对原产于好意思国的附件所列入口商品，在现行适用关税税率基础上区分加征相应关税，现行保税、减免税政策不变，这次加征的关税不予减免。
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https：//www.mof.gov.cn/zhengwuxinxi/caizhengxinwen/202502/t20250204_3955222.htm
（11） 机器东谈主——国务院副总理张国清将出席东谈主工智能行径峰会
财联社2月7日电，社交部发言东谈主晓示：国度主席习近平止境代表、中共中央政事局委员、国务院副总理张国清将于2月9日至12日应邀赴法国出席东谈主工智能行径峰会。财联社2月7日电，社交部发言东谈主林剑2月7日主办例行记者会。有记者发问，社交部发布了张国清副总理出席东谈主工智能行径峰会的音问。您能否进一步先容中方与会洽商和期待？林剑示意，中国事东谈主工智能全球管束的积极倡导者和践行者。中方期待通过出席这次峰会，同各方加强调换交流，凝团聚作共鸣，积极激动落实颐养国《全球数字公约》。咱们也迎接列国来华出席2025世界东谈主工智能大会，塑造具有闲居共鸣的东谈主工智能全球管束框架，促进东谈主工智能向善普惠。
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（12） DeepSeek——参与2025全球开发者时尚大会
财联社2月7日电，记者从2月7日在上海徐汇召开的全球开发者时尚大会新闻发布会上获悉，对于2月21日至23日将在上海徐汇开幕的2025全球开发者时尚大会，大会组委会已和深度求索（DeepSeek）公司团队取得接洽，DeepSeek将会主动积极地参与到通盘大会当中。
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▶ 国外要害资讯与产业政策
（1） 机器东谈主——Figure隔断与OpenAI并吞
《科创板日报》5日讯，当地时刻2月4日，机器东谈主公司Figure首创东谈主Brett Adcock晓示，Figure决定隔断与OpenAI并吞。Figure在全自主研发的、有余端到端机器东谈主AI方面取得了要紧突破，明天30天内，公司将向外界展示“东谈主形机器东谈主上从未见过的东西”。
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（2）OpenAI——免费洞开ChatGPT搜索 无需注册
财联社2月6日电，OpenAI晓示向整个用户洞开ChatGPT搜索功能，无需注册。与谷歌那种传统收录模式的搜索引擎比拟，ChatGPT搜索不错更快握取网罗信息，能实现分钟级别的领悟，这对于股票、体育、财经等，需要第一时刻快速获取新闻内容的行业匡助相配大。同期借助大模子的才气，不错更好地解读用户的搜索思法，况兼不错提供搜索闭幕的源地址。
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（3） 服务数据——好意思国上周初次申领休闲施舍东谈主数
财联社2月6日电，好意思国上周初次申领休闲施舍东谈主数为21.9万东谈主，预估为21.3万东谈主，前值为20.7万东谈主。
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（4）量子计算——谷歌磋议5年内发布营业量子计算应用
财联社2月6日电，谷歌量子部门负责东谈主Hartmut Neven当地时刻2月5日示意，谷歌磋议在5年内发布营业量子计算应用。该公司于客岁年底刚刚发布了量子芯片Willow。Neven在一份声明中称：“咱们乐不雅地觉得，5年内咱们将看到唯有在量子计算机上才气实现的现实世界应用。”谷歌所说的现实世界应用包括与能源、材料科学及新药研发接洽的范围，举例发现可替代的新能源，为电动汽车制造更高等的电板，发现转换药物靶点等。英伟达首创东谈主CEO黄仁勋在本年年头就曾预测，量子本事远非5年就能实现闲居的应用。他推测，量子计算机的现实应用大要还需要20年的时刻。
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（5） 英伟达——英伟达年度GTC大会将于好意思国时刻3月17日至21日举行
《科创板日报》6日讯，英伟达年度GTC大会将于好意思国时刻3月17日至21日举行，鸿海磋议扩大参展，将展示前沿AI、聪慧制造、数位孪生（Digital Twins）、GB200服务器、顾问机器东谈主等主题。此外，鸿海盘考院也将发表鸿海愚弄开源AI系统打造的先进AI基础模子。
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（6）经济数据——好意思国1月“小非农”数据超预期
好意思国薪酬处理公司ADP周三公布的，1月俗称“小非农”的私营部门服务数据显现，好意思国私营部门在1月新增服务岗亭18.3万个，明显高于经济学家们预先预期的15万东谈主。举座数据超预期的背后，包含服务业的高度景气，以及商品坐褥商的疲软。
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（7） 好意思国关税——好意思总统特朗普签署行政敕令 暂停对墨西哥商品加征关税
当地时刻2月3日，好意思国总统特朗普签署行政敕令，暂停对墨西哥商品征收25%的关税，将其施行时刻推迟到2025年3月4日。
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（8） 国际油价——特朗普将复原对伊朗“最大施压”
财联社2月5日电，好意思国总统特朗普当地时刻2月4日签署了一项旨在复原对伊朗“最大施压”政策的指示。特朗普示意，愿走漏见伊朗带领东谈主，并极力劝服伊朗毁掉发展核刀兵的极力。特朗普还示意，伊朗距离领有核刀兵“太近了”，好意思国有权防止伊朗向其他国度出售石油。
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（9） 好意思国数据——好意思国ISM制造业PMI 2022年以来初次扩展
财联社2月5日电，好意思国1月ISM非制造业PMI为52.8，预期54.3，前值54.1。
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（10） 好意思国——树立主权钞票基金
好意思国总统特朗普签署行政敕令以树立主权钞票基金。好意思国财长贝森特声称，好意思国将在明天12个月内树立主权钞票基金。
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（11） 谷歌——发布新一代Gemini系列大模子
财联社2月6日电，谷歌公司发布Gemini 2.0 Flash、Gemini 2.0 Flash-Lite以及新一代旗舰大模子Gemini 2.0 Pro实验版块，谷歌称Gemini 2.0 Pro面前具有该公司发布模子中最强的编码性能和处理复杂教唆的才气，具有200万个tokens。谷歌还在其Gemini App中推出推理模子Gemini 2.0 Flash Thinking实验版块。
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（12） 好意思国称好意思国船只免费通行巴拿马运河——巴拿马回答
财联社2月6日电，好意思国国务院在社交媒体平台X上示意，好意思国政府船只将不错免费通过巴拿马运河，这将为好意思国政府每年检朴数百万好意思元。财联社2月7日电，巴拿马总统穆利诺6日在例行新闻发布会上说，好意思国国务院日前接洽好意思国政府船只能以免费通过巴拿马运河的声明“有余装假且不成继承”。穆利诺说，巴拿马不会继承基于装假信息的社交政策，不会在谣喙和装假信息的基础上处理与好意思国的双边陲系。他示意，坚决反对好意思国国务院的声明，并条目好意思国政府给以矫正。
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（13） 特斯拉——Optimus量产
特斯拉日前在2024财年第四季度功绩会上更新了Optimus机器东谈主量产指引，推测2026年产能达到1万台/月，随后每年产量擢升一个数目级。《科创板日报》6日讯，特斯拉已开启了多个机器东谈主相关岗亭的招聘，为在好意思国加州弗里蒙特工场量产Optimus机器东谈主大限制量产作念准备。特斯拉的职工在领英上发布了这一音问，提到团队正在把特斯拉机器东谈主变为现实，需要为加州弗里蒙特工场招聘巨额工程师，从而实现巨额量坐褥东谈主形机器东谈主。马斯克本东谈主也在推特上转发了特斯拉投资者、电动汽车分析师Sawyer Merritt发布的一则对于特斯拉招聘相关的帖子。
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主题与产业趋势变化—— 特斯拉加州弗里蒙特工场发布巨额招聘信息，全力激动Optimus东谈主形机器东谈主量产
北京时刻2025年2月7日，特斯拉在其位于好意思国加州弗里蒙特的工场发布了多个机器东谈主相关工程岗亭的招聘信息，这一举措象征着该公司正在加速激动其东谈主形机器东谈主 Optimus 的量产化进度。据特斯拉官网显现，面前至少有 12 个与 Optimus 款式相关的职位空白，涵盖制造工程师、坐褥司理和历程主宰等多个关节岗亭。此外，特斯拉的职工在领英上也发布了相关音问，提到团队正在把特斯拉机器东谈主变为现实，需要为加州弗里蒙特工场招聘巨额工程师，从而实现巨额量坐褥东谈主形机器东谈主。
Optimus是特斯拉开发的一款多功能东谈主形机器东谈主。证据此前特斯拉在社交媒体上发布的内容，Optimus已具备在工场环境中的职责后劲，该居品明天还可能投入家庭服务、医疗顾问等多个范围。特斯拉CEO马斯克此前曾示意，Optimus东谈主形机器东谈主具有强大的营业后劲，明天有望创造跳跃10万亿好意思元（约 72.79 万亿元东谈主民币）的始终收入。，致使可能跳跃汽车业务，成为公司主要的收入来源。
在本年1月30日的特斯拉功绩会上，马斯克明确淡薄了对于Optimus东谈主形机器东谈主的量产方针：磋议在 2025年坐褥1万台Optimus东谈主形机器东谈主，产能扩至每月1000台；到2026年每月产能达到10000台；2027年每月产能达到10万台。具体而言，Optimus的量产磋议将分为多个阶段。2025年坐褥的机器东谈主将开首用于特斯拉里面工场的测试和应用考证，2026年下半年运转对外售售。马斯克预测，当年产量达到100万台时，Optimus的单价有望降至2万好意思元，这将进一步推动其营业化应用。
面前，Optimus的硬件和软件研发已取得一定进展。最新一代的机器东谈主手部遐想、贯通划定和任务磨练才气均得到擢升。证据2024年11月发布的音问，新一代Optimus的手部领有双倍的解放度，手上有22个解放度，手腕、前臂上有3个解放度，而东谈主类的手频繁被觉得具有27个解放度。特斯拉还磋议通过优化供应链和零部件遐想，进一步裁减资本并提高坐褥效果。
特斯拉开发东谈主形机器东谈主是其多元化政策的要害构成部分，旨在突破其电动汽车业务在北好意思和欧洲阛阓销量增长放缓以及濒临来自中国车企日益强烈的竞争压力的窘境。马斯克屡次强调，东谈主工智能和自动驾驶本事将是特斯拉明天增长的关节驱能源。这次大限制招聘行径进一步突显了特斯拉在机器东谈主和东谈主工智能范围的坚定决心。在电动汽车阛阓竞争日益强烈的情况下，特斯拉能否顺利实现马斯克对 Optimus 的宏伟诡计，将成为投资者和本事疼爱者们高度关注的焦点。
06
数据·估值——举座A股估值较上周上行
本周举座A股估值水平上行。划定2月7日收盘，万得全A指数PE（TTM）为15.0，处于历史估值水平（10年以来）的49.6%分位数。创业板指PE（TTM）上行1.6至33.3，处于历史估值水平的17.8%分位数。代表大盘股的沪深300指数PE（TTM）上行0.1至11.9，处于历史估值水平的52.7%分位数。代表中小盘股的中证500指数PE（TTM）上行0.7至22.5，处于历史估值水平的37.2%分位数。
在行业估值方面，本周指数估值多数上升，其中，计算机、国防军工和电子估值涨幅居前，建筑材料、煤炭、纺织衣饰估值跌幅居前。计算机估值上升5.49至51.41，处于62.8%历史分位（近十年，下同）；国防军工指数估值上升2.7至61.92，处于58.9%历史分位；电子指数估值上升2.65至48.77，处于77.6%历史分位；建筑材料指数估值着落0.21至19.88，处于67.1%历史分位；煤炭指数估值着落0.20至10.96，处于57.3%历史分位；纺织衣饰指数估值着落0.17至18.19，处于24.4%历史分位。划定2月7日收盘，一级行业估值名次前五的行业区分是国防军工、计算机、电子、好意思容顾问、机械开拓。
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