专题：2025基金半年报：隐形重仓股流露 锚定基本面成投资共鸣

　　近日，基金公司2025年上半年的“得益单”正接续揭晓。在公募基金行业中素有“ETF巨头”之称的华泰柏瑞基金，本年上半年却出现了营收与净利润双双下滑的场面。

数据开头：公司公告

　　据华泰证券表现的半年报炫耀，华泰柏瑞基金上半年完结营业收入9.52亿元，同比下滑5%；完结净利润2.04亿元，同比大幅下滑36.16%。这一数据与2024年同期的强健增长酿成较着对比，突显出在日益强烈的行业竞争和阛阓环境变化之下，其长期依赖的“范畴经济”营业花式正濒临挑战。

数据开头：Wind 截止至20250831

　　回想2024年上半年，公司营收为10.02亿元，同比增长22.70%；而2025年上半年营收则回落至9.52亿元，不仅未能延续增长，反而出现5%的下滑。

　　利润端的对比则更为惨烈：2024年上半年净利润高达3.20亿元，同比增速达34.81%；而2025年同期净利润降至2.04亿元，同比增速由正转负，大幅下滑36.16%，波动幅度跨越70个百分点。

　　若与2024年全年齿迹对照，其挑战更为了了。2024年全年，华泰柏瑞完结营收23.13亿元，净利润7.30亿元。而2025年上半年净利润仅为2.04亿元，意味着上半年仅完成昨年全年净利润的28%。淌若下半年阛阓环境未出现显贵好转，或公司未能有用推动降本增效，2025年全年齿迹出现大幅下滑险些是能够率事件。

　　这种“营收微降、利润猛跌”的“剪刀差”风光，与华泰柏瑞握续发力ETF的行业地位酿成强烈反差。戒指8月29日，华泰柏瑞沪深300ETF范畴高达4196.82亿元，保握“断层最初”，与第二名易方达沪深300ETF的范畴差距为1203亿元。从年内增量看，华泰柏瑞沪深300ETF本年以来范畴增长600.53亿元，通常位列全阛阓第一。

数据开头：Wind 截止至20250831

　　相干词，华泰柏瑞高度依赖ETF的产物结构也决定了其收入对责罚费高度敏锐。数据炫耀，该公司超82%的钞票范畴（5677亿元）荟萃于ETF产物，而这类产物素以低费率著称，其单元责罚费收入远低于主动权利类产物。

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　　此外，行业性费率下调已成趋势。连年来公募基金行业费率校正握续鼓舞，被迫产物责罚费率多数下调，无论是新发产物也曾存量ETF，均被迫卷入价钱战。即便责罚范畴重大，通俗的责罚费收入也难以撑握腾贵的运营与营销资本。同期，为霸占赛说念和守护流动性，基金公司在作念市商用度、指数使用费、系统设备、握续营销和渠说念尾随佣金等方面干涉重大。范畴越大，相干开销也在相应增多，握续侵亏欠就不高的责罚费收入。

　　连年来，包括中原基金、华泰柏瑞基金在内的多家头部机构已纷繁调降旗下大型宽基ETF费率，这对本年观点事迹带来平直影响。

　　算作ETF范畴名次序一的机构，中原基金上半年完结净利润11.23亿元，同比增速仅5.82%，在净利润超10亿元的基金公司中增速最小；而名次序三的华泰柏瑞净利润则出现36.16%的大幅下滑，响应出行业共同濒临的利润率压力。

数据开头：Wind 截止至20250831

　　与事迹承压酿成对照的是，华泰柏瑞在细分赛说念的产物事迹推崇卓著。从其旗下本年以来涨幅前十的ETF产物来看，翻新药、稀土主题ETF包揽冠亚军，涨幅遥遥最初，成为年内最亮眼的投资赛说念之一。全体来看，榜单被稀土、云策画、科创板、动漫游戏、港股科技等主题ETF占据，响应出强烈的成长和主题投资立场。值得一提的是，高收益也势必奉陪高波动，这类主题ETF在板块落潮或阛阓回调时，回撤幅度也可能通常惊东说念主。

数据开头：Wind 截止至20250831

　　纵不雅华泰柏瑞2025年上半年的事迹“变脸”，这不仅是一家头部机构的个案，更是一个强烈的行业信号：过度依赖单一产物线、仅凭范畴延迟的营业花式，已难以抗击行业性的费率和竞争压力。算作ETF范畴的领军者，其刻下边临的窘境，也恰是通盘这个词公募基金行业相等是被迫投资范畴所濒临的共同挑战。

　　将来，怎样均衡范畴与效益、推动细腻化责罚、阻挡运营资本，并积极开拓新的业务增长点，将是华泰柏瑞乃至通盘这个词行业能否穿越周期、重回庄重增长轨说念的关节。

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